原因如下：煤價(jià)大幅上漲的基礎(chǔ)并不牢靠，電廠庫(kù)存正在緩慢增加，疊加大秦線檢修月底結(jié)束。還有一個(gè)重要原因就是，下游對(duì)煤的抵觸情緒。正值用煤淡季，下游拉運(yùn)市場(chǎng)煤積極性不高，很難復(fù)制去年冬天情景。部分主力電廠仍在吃庫(kù)存，并依靠年度長(zhǎng)協(xié)和進(jìn)口煤度日。
　　此外，除此之外，還有一個(gè)重要原因，就是除了秦皇島港存煤保持低位以外，其余環(huán)渤海港口存煤均處于中高位水平。五月份，隨著水電、新能源發(fā)電出力回升，電廠季節(jié)性煤炭消耗有所回落，庫(kù)存開(kāi)始企穩(wěn)回升。隨著淡季效應(yīng)的繼續(xù)顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)電廠日耗很難再上一個(gè)新臺(tái)階。
　　近期，燃料油期貨2109合約自上周一低點(diǎn)(2273元/噸)一線連續(xù)拉升，重回元/噸區(qū)間。雖然昨日燃料油出現(xiàn)高位調(diào)整，但在航運(yùn)需求前景穩(wěn)步回暖的背景下，預(yù)計(jì)高硫燃料油2109合約回調(diào)空間有限，后市有望重返強(qiáng)勢(shì)。

同時(shí)，沙特的煉油裝置遭受胡塞武裝的襲擊，雖然短期激化的概率不大，但還是加劇了市場(chǎng)對(duì)地緣政治的擔(dān)憂。整體來(lái)看，OPEC+恢復(fù)產(chǎn)量只是時(shí)間問(wèn)題，全球原油供需格局將會(huì)逐漸寬松，原油價(jià)格存在向下驅(qū)動(dòng)。雖然短期地緣政治對(duì)原油價(jià)格起到了一定的支撐作用，但難以對(duì)原油價(jià)格提供持續(xù)支撐。
　　在這種情況下，成本端對(duì)瀝青的支撐作用將會(huì)逐漸減弱。企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷較高受成品油價(jià)格上漲等因素的影響，近期加工馬瑞原油生產(chǎn)瀝青的綜合利潤(rùn)小幅上升，達(dá)到20元/噸，處于正常偏高水平。在這種情況下，國(guó)內(nèi)瀝青生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)積極性較好。
　　截至4月14日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)瀝青裝置開(kāi)工負(fù)荷為46.7%，環(huán)比4月7日當(dāng)周小幅下滑1.7個(gè)百分點(diǎn)，但較去年同期上升5.8個(gè)百分點(diǎn)，并且沒(méi)有影響的2019年同期水平，市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充足。受企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷較高的影響，國(guó)內(nèi)瀝青庫(kù)存特別是煉廠庫(kù)存處于較高水平。
　　截至4月14日，國(guó)內(nèi)瀝青煉廠庫(kù)存達(dá)到103.75萬(wàn)噸，較去年同期上升40.85萬(wàn)噸，同比上升64.94%；瀝青社會(huì)庫(kù)存為83.47萬(wàn)噸，較去年同期下降2.7萬(wàn)噸，同比下降3.13%。目前，國(guó)內(nèi)煉廠庫(kù)存處于歷史高位，企業(yè)去庫(kù)存壓力較大。

山西省煤礦安監(jiān)局指出，從近年來(lái)和一季度事故類型看，瓦斯、頂板、機(jī)電事故依然頻繁。從近年來(lái)事故統(tǒng)計(jì)情況看，第二季度煤礦事故相對(duì)較多。2015年至2020年第二季度共發(fā)生煤礦事故38起，死亡85人，分別占5年事故起數(shù)的26.95%，總死亡人數(shù)的39.11%。
　　2011年，焦炭行業(yè)進(jìn)入淘汰落后產(chǎn)能、環(huán)保限產(chǎn)的轉(zhuǎn)型階段。2016年，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革如期而至，引發(fā)焦炭行業(yè)大調(diào)整、大變革。在市場(chǎng)格局深刻變化影響商品價(jià)格、利潤(rùn)波動(dòng)的時(shí)期，手持“利器”的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在經(jīng)營(yíng)時(shí)不再畏懼風(fēng)險(xiǎn)——面對(duì)原料上漲，下游企業(yè)不再擔(dān)心貨源和價(jià)格；面對(duì)成品下跌，上游企業(yè)也不再擔(dān)心賣不出去。
　　如何管理市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、落實(shí)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，10年來(lái)焦炭現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)用實(shí)際行動(dòng)給出了答案。期貨市場(chǎng)“溫度計(jì)”作用凸顯2011年至今，焦化行業(yè)大致可以分為兩個(gè)發(fā)展階段。2011至2015年“十二五”期間，焦化行業(yè)主要推進(jìn)了淘汰落后、環(huán)保發(fā)酵和新產(chǎn)能釋放。

后，考慮到庫(kù)存中仍有部分現(xiàn)貨沒(méi)售出，公司利用期貨交割的渠道賣貨，解決了現(xiàn)貨市場(chǎng)短期銷路不暢、波動(dòng)加大的問(wèn)題。記者在采訪中獲悉，近年來(lái)上游的焦化行業(yè)參與期貨的比例穩(wěn)步提高，有的企業(yè)甚至能做到對(duì)現(xiàn)貨貿(mào)易量的對(duì)沖套保。
　　“旭陽(yáng)在開(kāi)展期貨業(yè)務(wù)的時(shí)候，始終秉承著不搞投機(jī)、不脫離實(shí)業(yè)的原則，積極參與期貨市場(chǎng)，旭陽(yáng)焦化所有焦炭敞口按照比例進(jìn)行期貨套保?！毙耜?yáng)焦化集團(tuán)副總裁王鳳山說(shuō)，通過(guò)期貨套保，旭陽(yáng)焦化獲取了階段性行業(yè)平均利潤(rùn)，降低了企業(yè)利潤(rùn)波動(dòng)率；以更低的成本實(shí)現(xiàn)庫(kù)存管理，有利于現(xiàn)金流的健康，提升了企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，收益更加穩(wěn)定。
　　鋼廠應(yīng)對(duì)原料漲價(jià)有絕招除上游焦化企業(yè)外，對(duì)期貨市場(chǎng)的“雪中送炭”感受頗深的還有下游鋼廠。“焦炭期貨上市前，南鋼一直研究學(xué)習(xí)焦炭合約設(shè)計(jì)、交割制度設(shè)置等，對(duì)如何利用焦炭期貨交易及交割做了全流程的模擬和測(cè)算。

”聯(lián)席總裁姚永寬表示，2011年焦炭期貨上市后，其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能對(duì)現(xiàn)貨采購(gòu)起到了積極的指導(dǎo)作用，一改此前煤焦定價(jià)缺乏參照物、定價(jià)不透明的環(huán)境。公司開(kāi)始摸索期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)的采購(gòu)方式，隨著南鋼對(duì)衍生品的運(yùn)營(yíng)逐步成熟，對(duì)爐料端套保的主要品種之一。
　　他表示，目前南鋼主要是運(yùn)用焦炭期貨對(duì)遠(yuǎn)期交付鎖價(jià)訂單的成本端進(jìn)行買入套保，進(jìn)而達(dá)到鎖定加工利潤(rùn)的目的。該模式已成為南鋼股份采購(gòu)焦炭常態(tài)化套保，符合條件的鎖價(jià)訂單發(fā)起套保流程，期現(xiàn)對(duì)沖結(jié)果基本為正，管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、提高客戶黏性并塑造了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。
　　經(jīng)過(guò)10年對(duì)期貨工具的運(yùn)營(yíng)，南鋼股份深刻體會(huì)到焦炭期貨給產(chǎn)業(yè)帶來(lái)發(fā)展的深遠(yuǎn)意義。銀河期貨總經(jīng)理?xiàng)钋喔嬖V記者，對(duì)于鋼廠來(lái)說(shuō)，對(duì)焦炭的套期保值更多是從降低采購(gòu)成本和焦炭庫(kù)存管理兩個(gè)角度開(kāi)展。尤其是在2016年以后，焦炭現(xiàn)貨少，價(jià)格持續(xù)上漲，就有鋼廠通過(guò)盤面采購(gòu)降低現(xiàn)貨采購(gòu)價(jià)格，并取得不錯(cuò)的套期保值效果。
　　例如，當(dāng)原料價(jià)格上漲時(shí)，鋼廠可以買入焦炭套保，通過(guò)期貨市場(chǎng)做焦炭的虛擬庫(kù)存。當(dāng)焦炭漲到高位時(shí)，期貨價(jià)格也隨之上漲，鋼廠此時(shí)可以利用套保來(lái)彌補(bǔ)焦炭采購(gòu)價(jià)上漲帶來(lái)的損失。記者在采訪中深有感觸的是，對(duì)于煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈而言，由于傳統(tǒng)的加工企業(yè)采購(gòu)、加工以及銷售具有相對(duì)固定的模式，以往只要正常經(jīng)營(yíng)，就能夠獲得行業(yè)平均的利潤(rùn)水平。

但近幾年，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)大風(fēng)大浪的洗禮，行業(yè)盈利水平劇烈波動(dòng)，部分鋼鐵、焦化企業(yè)處于微利甚至虧損邊緣，價(jià)格波動(dòng)對(duì)企業(yè)生存產(chǎn)生影響，在這種局面下，利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，以穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)、對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo)，已經(jīng)不容得產(chǎn)業(yè)企業(yè)猶豫搖擺，而是正視期貨功能、主動(dòng)積極參與期貨市場(chǎng)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。
　　“我們從初的不懂、不敢參與期貨，逐漸發(fā)展到正視和逐步參與利用期貨管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)焦炭企業(yè)經(jīng)營(yíng)者來(lái)說(shuō)實(shí)屬不易。”相關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)，通過(guò)參與期貨市場(chǎng)，我們轉(zhuǎn)變了經(jīng)營(yíng)思路，建立自己的期貨團(tuán)隊(duì)，主動(dòng)去了解產(chǎn)業(yè)供需情況、把數(shù)據(jù)做精做細(xì)，逐步形成了嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治鰞r(jià)格走勢(shì)體系和期貨套保業(yè)務(wù)體系。